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物价整体涨势温和——连平

2019-05-15

个人资料上证快讯博客精选日历信息物价整体涨势温和2019-5-108:22:004月CPI同比上涨%,涨幅比上个月上升个百分点;核心CPI同比上涨%,涨幅比上个月下降个百分点。 4月PPI同比上涨%,涨幅比上个月扩大个百分点。

CPI和PPI同比涨幅扩大符合我们之前预判,整体物价水平有所上升,整体涨势温和,尚不存在通胀风险。

  图1CPI同比走势  翘尾因素和食品价格上升,推动CPI同比涨幅扩大。

4月CPI同比上涨%,涨幅比上个月扩大个百分点。 其中翘尾因素上涨个百分点,新涨价因素上涨个百分点。 翘尾因素比上个月上升了个百分点,是推升CPI的重要原因。 食品价格同比上涨%,涨幅比上个月扩大2个百分点,成为拉动CPI的重要力量。 由于食品价格环比-%,涨势有所放缓。 受非洲猪瘟疫情和猪周期的影响,生猪存栏量和能繁母猪存栏量持续下降,4月猪肉价格环比上涨%,同比涨幅显著扩大个百分点到%,是2016年8月以来的最大涨幅,猪肉价格上涨周期已经形成。 价格涨幅较大的食品还有鲜菜和鲜果,二者同比分别上涨%、%,涨幅都有扩大。 由于气温回暖蔬菜供应量增加,鲜菜价格环比-%,明显回落,不存在持续上涨压力。

  图2CPI翘尾因素和新涨价因素  图3食品价格同比走势  非食品价格和核心CPI同比涨幅略有下降,走势平稳。 4月非食品价格和核心CPI同比涨幅都为%,都比上个月下降个百分点。 近5个月非食品价格同比涨幅保持在%-%,近一年核心CPI同比涨幅保持在%-%,走势平稳。 非食品中价格上涨较明显的是文体及服务类,医疗保健、教育文化和娱乐、家庭服务、衣着加工服务费分别同比上涨%、%、5%、%。 表明服务业需求相对较旺,成为经济增长重要动能。

  PPI连续两个月上升,生产资料价格和生活资料价格都在上涨。 PPI同比上涨%,涨幅比上个月上升个百分点。

其中翘尾因素上涨个百分点,为年内最高;新涨价因素为-,年初以来整体涨势较弱。

由于一季度PPI新涨价因素是负值,4月PPI环比上涨%,涨幅扩大了个百分点,表明工业需求正处于改善过程中。

生产资料价格和生活资料价格同比涨幅都为%,分别比上个月扩大%、%个百分点。   图4生产资料和生活资料价格同比走势  出厂端价格涨幅高于购进端价格,成本压力有望缓解。 能源产品和工业初级产品价格涨幅扩大,石油和天然气开采业上涨%,扩大个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业上涨%,扩大个百分点;非金属矿物制品业上涨%,扩大个百分点;煤炭开采和洗选业上涨%,扩大个百分点。

生活资料价格中,上涨最明显的是食品类,环比上涨%,同比涨幅为%。 工业生产者购进价格也有所回升,同比上涨%,涨幅扩大个百分点。 工业购进端和产出端价格都有上涨,表明工业需求和生产有所改善。

由于出厂端价格涨幅高于购进端价格,企业经营的成本压力有望得到一定程度的缓解,有利于实体经济运行。

  CPI和PPI仍可能上涨,但不存在显著的通胀风险。

5、6月CPI翘尾因素继续上升,仍将抬升CPI同比涨幅。

猪肉价格上涨周期已经形成,将成为年内拉动CPI上涨的重要因素。 随着消费结构的转变,猪肉价格在CPI篮子中的权重逐年下降,仅依靠猪肉一个单独的产品涨价导致全面通胀的可能性很小。

不排除个别月份猪肉价格拉动CPI同比突破3%,但较长时间维持在这一水平的可能性不大。

由于内外需求仍有走弱压力,需求带动非食品价格和核心通胀大幅走高的可能性不大;而货币政策松紧适度,不会搞“大水漫灌”,因此不存在物价大幅走高的基础。 全年CPI平均涨幅可能在3%以内。

在基建投资拉动下需求有所改善,预计未来PPI可能延续上涨势头。

但工业生产和需求难以显著走强,PPI新涨价动力仍较弱。

5月之后PPI翘尾因素逐渐下降,对PPI同比抬升作用减弱。

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